最近A股连续震荡，很多人心里发慌：牛市结束了吗？

答案是否定的——这只是一次典型的“中场休息”。

自2024年9月启动的这轮行情，上证指数已从2689点低位攀升至3800点以上。

沪深两市单日成交额屡破2万亿元，资金活跃度明显提升。

眼下市场进入整固阶段，是为下一轮突破蓄积力量。

回顾A股历史，牛市中途出现调整并不罕见。

本轮上涨已持续约一年，主要指数涨幅显著，创业板上涨95%，科创50甚至翻倍。

与2015年的“疯牛”相比，当前市场杠杆水平更健康，呈现的是“慢牛”特征。

当前调整是资金轮动的自然结果，并非系统性风险。

前期涨幅较大的科技板块如光模块出现筹码松动，低位板块开始补涨。

两市成交额从峰值3.1万亿回落至2万亿左右，资金正从盲目追高转向理性调仓。

支撑牛市的核心逻辑并未改变。

全球科技革命正加速，特斯拉Optimus人形机器人量产在即，国内算力需求仍有巨大缺口。

政策层面，半导体大基金三期规模超6000亿，养老金等长期资金入市带来稳定增量。

资金迁徙才刚刚开始。

7月居民存款减少1.1万亿元，其中7400亿通过基金入市。

外资也在持续配置，8月北向资金逆势净买入560亿元。

板块轮动有其内在节奏。

2025年下半年可能呈现“金融搭台→科技唱戏→消费医药收尾”的三阶段特征。

8-10月金融权重有望率先启动，券商、银行板块估值处于历史极低水平。

券商板块直接受益于市场成交活跃和政策利好。

龙头券商如中信证券投行业务市占率达18%，华泰证券两融余额行业第一。

金融科技中的东方财富、同花顺也因交易活跃度提升而具备潜力。

银行与保险板块有估值修复空间。

工商银行、农业银行等国有大行股息率接近4%，不良率处于低位。

中国平安等保险龙头受益于利率环境企稳，新业务价值增长显著。

10月至2026年2月，科技成长板块可能成为主升力量。

政策红利持续释放，科技部等八部门设立国家创业投资引导基金，优先支持半导体、AI等硬科技领域。

产业突破也在加速，特斯拉Optimus量产和华为昇腾芯片产能提升推动高端制造需求。

半导体与AI算力领域国产替代加速。

中芯国际28nm良率达95%，北方华创刻蚀机市占率提升至15%。

AI算力中的工业富联承接英伟达服务器代工，中科曙光在液冷服务器领域占据优势。

人形机器人与高端制造领域空间广阔。

绿的谐波RV减速器市占率25%，双环传动成为特斯拉Optimus齿轮箱供应商。

工业母机领域的科德数控、华中数控承接军工与新能源设备订单。

新能源技术迭代不断推进。

宁德时代2025年将量产固态电池，赣锋锂业在固态电解质专利储备领先。

氢能设备中的亿华通燃料电池系统市占率30%，康普顿绿氢产能持续扩张。

2026年2-4月，消费医药板块可能迎来补涨。

经济复苏推动居民可支配收入增长，消费环境持续优化。

消费板块PE仅17倍，医药板块PE27倍，均处于历史低位，安全边际显著。

食品饮料与家电板块有望受益于消费回暖。

贵州茅台直销占比提升至60%，五粮液批价企稳。

智能家居中的美的集团海外营收占比45%，科沃斯扫地机器人市占率28%。

医药与医疗服务领域创新不断。

百济神州泽布替尼全球销售额增长，恒瑞医药PD-1出海进展领先。

联影医疗高端影像设备国产替代率提升，迈瑞医疗超高端超声收入增长35%。

周期与资源品板块也有表现机会。

紫金矿业铜自给率达40%，山东黄金受益于金价突破。

工程机械中的三一重工电动挖掘机市占率28%，徐工机械海外收入占比38%。

投资者需关注关键时间节点。

9月美联储议息会议可能降息，华为全连接大会发布昇腾芯片产能计划。

10月三季报业绩预告集中披露，特斯拉Optimus启动量产。

市场调整期可采用均衡配置策略。

“大金融+泛科技”组合仍具优势，可增加对地产及中字头板块的关注。

急跌后布局趋势多单的机会值得关注，8月初位置附近支撑较强。

行业选择上可关注两条主线。

“国家招标”和“首台套订单”在催化兑现前夜提前布局。

在产能出清后果断加仓，把握结构性机会。

风险控制不可或缺。

需警惕美联储降息节奏不及预期、国内财政刺激力度弱于预期的可能性。

技术迭代延迟和地缘政治冲突也可能引发市场波动。

跟踪市场指标有助于把握节奏。

券商两融余额当前2.04万亿，科技ETF份额增长40%。

这些资金流向指标能提供重要参考。