企业股权结构如同大树年轮，每一圈资本纹理都记录着发展轨迹。

在联想四十年的成长历程中，股东结构如同精密编织的网络，连接着国有资本、创业团队与国际市场。打开联想集团（00992.HK）与联想控股（03396.HK）两份股东名册，呈现的是三种不同底色的资本力量——代表国家科研力量的中科院、体现创业团队意志的持股平台、以及来自全球的专业投资机构。这三种力量共同绘制出中国科技企业独特的资本图谱。

一、国资底色：中科院的长期坚守

中国科学院控股有限公司（简称“国科控股”）是联想系最核心的国有股东。作为联想控股的第一大股东，国科控股持有29.05% 的股份。追溯到1984年，正是中科院计算技术研究所的20万元人民币初始投资，催生了这家日后成长为全球PC巨头的企业。四十年间，中科院始终保持着对联想控股的战略投资，即使在2009年转让部分股权引入战略投资者时，也明确表示“不谋求控股权，仅作为长期支持发展的第一大股东”。

国科控股对联想集团的持股则通过联想控股实现间接控制。联想控股作为联想集团的最大股东，持有其23.12% 的股份。这种“国资-控股平台-实体企业”的股权架构，既保障了国有资本对核心科技企业的持续影响力，又赋予企业充分的市场化运营空间。

在联想控股的股东名单中，还有多家国资背景机构的身影。中国泛海控股集团持股11.61% ，厦门国际银行北京分行持股5.37% ，它们与中科院共同构成联想系股权结构的国有资本基石。

二、创业团队：股权激励的代际传承

联想的发展史也是创业者股权不断沉淀和传承的历史。这部分股权主要通过两类主体持有。

员工持股平台是创业团队股权的主要载体。北京联持志远管理咨询中心（有限合伙）持有联想控股20.37% 的股份，是第二大股东。这个平台源于2001年成立的联想员工持股会，代表着600多位老员工的集体权益。另一家员工持股平台北京联恒永信投资中心持有联想控股3.98% 股份。这些平台如同资本蓄水池，将创业者的贡献转化为可传承的股权资产。

核心高管个人持股构成另一条股权纽带。在联想控股层面，创始人柳传志直接持股3.12% ，朱立南持股2.23% ，现任董事长宁旻持股1.59% 。在联想集团层面，CEO杨元庆通过Sureinvest Holdings Limited持股4.49% ，加上个人直接持有的1.25% ，合计持股比例达5.74% 。这些股权安排使管理层与企业利益深度绑定，保障战略执行的连续性。

三、国际资本：全球视野下的价值认同

联想的国际化不仅体现在业务布局上，也反映在股东结构中。国际专业投资机构持续增持，为联想注入全球资本视野。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）在2025年初持有联想集团5.03% 股份，尽管在1月减持至4.84%，仍是重要机构股东。知名投资机构Lazard Asset Management持有联想集团4.92% 股份。这些国际资本如同全球产业风向标，其持股行为反映对联想全球竞争力的认可。

在联想控股层面，外资持股相对分散但持续存在。先锋领航集团（Vanguard）和多维基金顾问公司分别持有联想控股0.82% 和0.61% 股份。虽然比例不高，但代表国际资本对中国科技投资平台的长期关注。

最新变动：资本版图的动态平衡

联想的股东结构并非静止不变，而是随着市场环境和企业战略持续优化。

2025年4月，联想（北京）有限公司减持了所持深城交（301091）200万股股份，持股比例降至5.604%。这次减持属于履行事先披露的计划，体现联想系资本运作的规范性。

在金融投资领域，联想控股对汉口银行的持股比例因未参与增资而被稀释。2025年初汉口银行增资扩股后，联想持股比例从13.11%降至11.10%，由单一第一大股东变为第二大股东。这一调整反映联想控股持续优化投资组合，聚焦核心科技主业的战略方向。

在联想集团层面，外资机构持股呈现动态平衡特征。贝莱德2025年1月的减持属于常规仓位调整，而Lazard等机构保持稳定持仓。国际资本用真金白银表达对联想的信心。

香港交易所的电子屏上，联想集团的股票代码旁闪烁着实时交易数据。这些数字背后，是跨越四十年的资本故事——从北京中关村一间小平房起步，到如今汇聚全球资本的科技巨头。今天的联想股东名册上，中科院的国有资本、创业者的集体持股、国际机构的专业投资共同构成三原色，调绘出中国科技企业独特的资本图景。这幅图景中，没有单一色彩能够独占画布，多种资本的和谐共生才是企业持续成长的核心密码。